Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной
Денежно-кредитные условия остаются умеренно жесткими.
Инфляция
Текущие темпы роста цен в сентябре немного снизились, хотя и оставались высокими. Существенное влияние на них оказывало временное выбытие мощностей в отдельных отраслях.
Размер индексации коммунальных тарифов с 1 октября, по предварительным данным, несколько превысил наш прогноз. Рост тарифов уже отразился в недельной статистике по ценам, но еще мало повлиял на инфляционные ожидания населения, поскольку новые платежки граждане в основном получат позже. Но и без этого эффекта инфляционные ожидания населения в последние месяцы находятся вблизи максимальных значений за 2 года.
В этом году инфляция составит 7,1–7,6%. Факторы, которые привели к этому повышенному уровню, по своей природе временные. Компании прикладывают большие усилия для восстановления своих возможностей по выпуску продукции. По мере нормализации этой ситуации и под влиянием умеренно жесткой денежно-кредитной политики инфляция будет замедляться.
Экономика
Во второй половине года экономическая активность умеренно растет. В последние месяцы расширение производства затрагивает широкий круг отраслей.
Со стороны спроса можно отметить некоторое замедление роста потребительской активности. Восстановление инвестиций продолжается. С учетом более высокой динамики внутреннего спроса мы уточнили оценку роста ВВП на этот год до 0,5–1,0%.
Доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, продолжает сокращаться. Динамика зарплат продолжает сближаться с темпами роста производительности труда, что будет способствовать возвращению инфляции к 4%.
Денежно-кредитные условия
Они остаются умеренно жесткими.
По опросам банков, в последние месяцы неценовые условия кредитования немного ужесточились, в основном для крупных предприятий. То есть банки стали консервативнее подходить к оценке кредитных рисков этих заемщиков.
Несмотря на это, в среднем за III квартал темпы роста корпоративного кредита оставались повышенными. Активизация розницы в сентябре была связана с ожидавшимся изменением условий по семейной ипотеке. Учитывая фактическую динамику, мы несколько повысили прогноз кредитования на этот год до 8–11%.
Склонность к сбережению немного снизилась, но пока сохраняется на высоком уровне.
Представленный проект бюджета предполагает возвращение к нулевому структурному первичному сальдо в 2029 году, и мы исходим из того, что бюджет будет вносить дезинфляционный вклад на прогнозном периоде.
Внешние условия
Риски для инфляции в мире усиливаются, прежде всего из-за роста цен на топливо. Ситуация на Ближнем Востоке по-прежнему приводит к формированию цен на нефть на повышенном уровне. С учетом этого мы пересмотрели вверх прогнозную цену российской нефти до 72 долларов США за баррель на текущий год и до 55 — на следующий.
Увеличение экспортной выручки в последние месяцы, связанное с ростом цен на нефть и другие сырьевые товары, оказывало поддержку курсу рубля.
Риски
Проинфляционные риски по-прежнему преобладают. Со стороны предложения это более медленное восстановление мощностей. Со стороны спроса остаются риски повышенных инфляционных ожиданий, длительного сохранения напряженной ситуации на рынке труда и бо́льшего бюджетного дефицита. Самым неприятным может быть сочетание этих рисков, когда одновременно сокращается предложение товаров и услуг и ускоряется рост спроса.
Отдельной группой рисков являются геополитические факторы, которые в зависимости от развития событий могут сыграть как проинфляционную, так и дезинфляционную роль.
Перспективы будущих решений
Инфляция в устойчивой части остается на повышенном уровне, инфляционные ожидания в экономике — вблизи максимумов последних лет. К сожалению, такая ситуация может продлиться дольше, чем мы оценивали в июле. А значит, для возращения инфляции к 4% нам потребуется более продолжительный период умеренно жестких денежно-кредитных условий. С учетом этого мы повысили прогноз средней ключевой ставки на следующий год до 12,5-13,5%.
Читайте также
Комментарии
Загружаем комментарии…
